以目前的价格，黄金对希望对冲其投资组合以抵御美元疲软、负利率、高通胀和外生风险事件带来的风险的长期买家具有吸引力。星展银行的经济学家认为可能出现以下四种情况，并且在大多数情况下，总体格局是金价上涨。
黄金在大多数宏观场景中表现出色
“一种情况是，在劳动力市场改善和供应中断的情况下，市场重新关注美国通胀风险。这可能为“避险”事件奠定基础。这种情况发生在 2003 年，当时黄金对油价走强的通胀担忧做出了强烈反应。”
“另一种情况可能是随着疫苗效力的减弱，病毒病例不断增加。这可能导致 2022 年经济增长下调和量化宽松 (QE) 缩减时间表延迟，这将对黄金有利。美国股市的上涨可能会停止，而黄金将起到对冲波动性的作用。”
“与美元指数 (DXY) 的负相关性在 21 年第三季度加剧。尽管如此，由于负相关性处于高位，美元强势的逆转可能会导致黄金强劲的逆转反弹。我们的 DEER FX 模型表明美元长期被高估。然而，美元可能会在 22 年第一季度保持坚挺，这取决于美国的量化宽松缩减时间表。”
“在温和增长和温和通胀的金发姑娘情景中，美联储不会急于加息，债券收益率可能会保持在低水平。我们认为，在这种环境下，黄金仍将得到支撑，因为世界各地的央行继续积累黄金作为分散风险的工具。”
